2026年1月1日に正式に発効した政令第366/2025/ND-CP号は、国有企業のガバナンス改革戦略を具体化するために公布されました。この文書は、管理ツールであるだけでなく、国有資産の効率的な利用を最適化するための法的枠組みであり、行政管理から業績指標とリスク管理に基づくガバナンスへと移行します。
金融リスク管理の障壁
分散投資や資産損失を防ぐため、この法令では、経営者が絶対に違反することを禁じる厳格な制限を設けています。
資本投資範囲の地域化
政府は新規事業の設立範囲を縮小する。第6条によれば、予算は戦略的な地域にのみ配分される。
- 社会保障: 不可欠な公共財およびサービスの提供。
- 国防と安全保障：国家の防衛と主権の保護に役立つ特定の活動。
- 成長の原動力: 民間部門が参入できない、または参入が許可されていないハイテク、科学技術、または自然独占。
- 戦略的インフラ: 経済への大きな波及効果を持つ国家の重要プロジェクト。
債務規律を強化する。
企業が返済能力を超えて借り入れることを防ぐため、第21条では安全基準を規定しています。
- 負債比率: 3 倍を超えてはなりません。
- 報告義務: 負債総額(子会社に対する保証を含む)がこの基準に達するとすぐに、企業は所有者の代表機関に緊急に報告し、状況に対処するための計画を策定し、倒産のリスクを回避する必要があります。
投資および調達権限の分散化
法令第24条および第25条には資産承認限度額が明確に規定されている。
- 取締役会または会長: 自己資本が 50% 未満のプロジェクトについてのみ決定する権限を持ちます。
絶対限界:
- 大規模カテゴリー（付録 I）の企業の場合：最大 15,000 億 VND。
- その他の事業の場合：最大5兆VND。
注記： これらのしきい値を超える取引には、所有者の代表団体からの書面による承認が必要です。
義務的な手続きと説明責任
透明性を確保し、組織の長の法的責任を回避するためには、以下の規制を遵守することが不可欠です。
補償と資本保全の原則
国有資本の管理および使用に関する法律の精神に基づき、政令366/2025/ND-CPは第23条で資本保全の責任を強調している。
- 企業は毎年、定期的に資本保全レベルを評価する必要があります。
- 客観的な理由（自然災害や政府の政策変更など）なく資本金の減少が発生した場合、理事会および執行委員会が直接個人的責任を負うことになります。
定款資本金の増額手続き
資本注入はもはや「要請・付与」方式ではありません。企業が第9条の要件を満たした場合にのみ、追加資本が提供されます。
- 国有企業業績評価制度においてB級以上に評価されている必要があります。
- 防衛任務と遠隔地の農林業を優先します。
- その他のケースについては、緊急性や経済効率性について厳格に評価する必要があり、首相が審査することになる。
税引後利益の分配の仕組み
納税義務を履行した後の利益の使用の優先順位は第29条に規定されている。
- 再投資：開発投資基金からの配分。
- 報酬と福利厚生：業績評価に連動します（評価A：最大3か月分の給与、評価B：2か月分、評価C：1か月分）。評価がない場合、会社は資金を配分できません。
- 予算の支払い: 残額は州予算に支払う必要があります。
国家資本が50%以上100%未満の企業における資本管理。
この企業群では、国家が資本代表者を通じて所有権を行使します。
- 代表者は、株主総会において重要な事項（ROE、収益、利益、配当分配）について独自に投票することは認められておらず、決定を行う前に所有者の代表機関から書面による承認を得る必要があります。
- この管理メカニズムは、中核財務指標を通じた直接的な監督から間接的な監督へと移行します。
結論する
政令366/2025/ND-CPは、国家資本管理の「市場化」に向けた一歩です。制限事項と強制規制を理解することは、企業の法的安全性を確保するだけでなく、新たな経済時代における競争力強化の推進力となります。
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